旗下孙公司一纸罚单，再次让信邦制药（002390.SZ）站在镁光灯之下。
　　根据贵州省药品监督管理局披露信息，贵州恒通医药有限公司（以下简称“恒通医药”）9月内分别因销售劣药淡豆豉案及销售假药腰痛片案被罚，罚没款金额分别为1849.48元、6384.66元。

长江商报记者注意到，尽管两笔案件涉案金额较小，但作为上市公司信邦制药二级控股子公司，恒通医药一个月内两次被罚也给信邦制药带来不小的负面影响。

日前，信邦制药董秘陈船向长江商报记者表示，经公司初步调查，恒通医药处罚事件系生产企业在生产过程中发生质量偏差导致，恒通医药严格按照首营审核流程向合法生产企业（供货企业）进行采购，公司已全面停止相关供应企业的采购业务。

但另一方面，近期信邦制药经营业绩承压的同时，二级市场股价也“跌跌不休”。

在2017年黑龙江首富朱吉满入主之后，去年信邦制药计提巨额商誉减值损失，致使公司当期净利润亏损近13亿元，直接吞噬过去八年业绩。而今年上半年，信邦制药净利润1.21亿元，同比再次下滑37.99%。

二级市场上，截至9月30日收盘，信邦制药报5.55元/股，近五个月时间内最高跌幅达到45%。以此粗略计算，朱吉满旗下西藏誉曦上位信邦制药控股股东以来，账面浮亏已超10亿。

二级子公司月内两次被罚

日前，贵州省药品监督管理局披露行政处罚案件信息公开表（第二十六期），恒通医药因销售劣药淡豆豉案，被贵州省药监局没收劣药淡豆豉5.5千克、没收违法所得834元，并处以劣药淡豆豉货值金额一倍罚款1015.48元，罚没款合计1849.48元。

这也是恒通医药9月第二次收到罚单。9月12日贵州省药品监督管理局发布行政处罚案件信息公开表（第二十五期）恒通医药因销售假药腰痛片案，被监管部门没收假腰痛片159盒及违法所得1906.26元，并处以假药腰痛片货值金额的而被罚款4478.40元，罚没共计6384.66元。

企查查显示，恒通医药成立于2002年，注册资本1050万元。其中，贵州科开医药有限公司认缴出资额535.5万元，持股比例为51%，为恒通医药第一大股东。而科开医药为信邦制药控股子公司，持股比例达到99.98%。

去年年报显示，科开医药去年使用自有资金投资取得恒通医药控股权，报告期内恒通医药实现营业收入2.42亿元，净利润101.8万元，属于上市公司重要的非全资子公司。

但今年上半年，恒通医药实现营业收入1.23亿元，同比增长9.7%，净利润由盈转亏至552.3万元，上年同期为盈利473.6万元。

对此，信邦制药董秘陈船向长江商报记者表示，经公司初步调查，恒通医药处罚事件系生产企业在生产过程中发生质量偏差导致，恒通医药严格按照首营审核流程向合法生产企业（供货企业）进行采购，事件发生后公司已全面停止相关供应企业的采购业务。今后公司将督促各子公司加强对供货企业的质量评估，规范经营，杜绝类似情况发生。公司要求恒通医药认真回复情况及整改，将对责任人进行批评教育或处罚。恒通医药在公司的利润贡献占比不足1%，该事项不会对公司经营业绩产生不利影响。公司不存在较大的风险控制问题。

巨亏13亿后上半年净利再降四成

作为黑龙江首富朱吉满旗下上市平台之一，信邦制药近期业绩表现却并不理想。

资料显示，信邦制药主营业务包括医疗服务、医药流通及医药工业等三大板块，2010年上市。

2017年5月，西藏誉曦以30.24亿元上位信邦制药第一大股东，朱吉满、白莉惠夫妇成为公司实际控制人。

然而，入主信邦制药次年，公司业绩大幅“变脸”。去年年报显示，报告期内信邦制药实现营业收入65.8亿，同比增长9.63%；净利润亏损12.97亿，同比减少505.97%。

长江商报记者注意到，对重组标的计提巨额商誉减值，是信邦制药上市后首次亏损的主要原因。

据了解，2016年信邦制药作价25.3亿元完成对中肽生化100%股权的收购，由此新增17.09亿元商誉。

2015年至2017年，中肽生化分别实现营业收入2.09亿元、2.65亿元、3.06亿元，扣非净利润分别为8253.06万元、1.24亿元、1.25亿元。2018年，其分别实现营收和净利2.12亿元、6031.2万元，同比分别下降30.63%、53.14%。

因此，报告期内信邦制药对其计提商誉减值金额15.37亿元，致使公司当期净利润亏损近13亿。而2010年至2017年，信邦制药净利润总额也仅为10.6亿元。

值得一提的是，计提巨额商誉减值损失之后，截至去年年末，信邦制药商誉账面价值仍高达7.78亿元。如若并购子公司业绩持续不达预期，信邦制药也将继续面临商誉减值压力。

今年以来信邦制药依旧未能扭转业绩下滑的颓势。今年上半年，公司实现营业收入32.78亿元，同比增长0.12%；净利润1.21亿元，同比减少37.99%。

期末有息负债仍高达37.73亿元

经营业绩不及预期的同时，信邦制药营运能力压力也不小。

在2014年并购科开药业以及2016年中肽生化并表后，截至2018年末，信邦制药应收账款账面价值达到27.05亿元，较2013年末的1.51亿元增长近17倍。同期公司营业收入增速也仅为9.5倍。

应收账款持续高企，在一定程度上制约了信邦制药的现金流能力。2014年至2018年，其经营性流量净额分别为-1.99亿、2.17亿、-1.99亿、2.02亿、-2.19亿，呈现较大波动。

今年上半年，信邦制药经营性现金流量净额为2.99亿元，同比增加177.77%，与上年同期相比有所好转。

但需要注意的是，截至今年上半年末，信邦制药应收账款账面价值增长至29.51亿元，较上年末增加2.46亿元，占期末流动资产的比例达到49%。

而另一方面，2016年至2018年，信邦制药的资产负债率分别为39.94%、43.47%、52.38%，近三年负债比例大幅提高；流动比率分别为1.32、1.30、1.25，流动性不断降低。

截至今年上半年末，信邦制药资产负债率51.03%，较上年末下降1.35个百分点。其中，期末公司短期借款、长期借款、应付债券等有息负债合计为37.73亿元，较上年末的41.99亿元下降4.26亿元。

在不考虑9351万元货币资金受限的情况下，期末公司有息负债为货币资金10.1亿的3.74倍，短期债务压力仍不容小觑。

债台高筑的同时，信邦制药也背负着较高的财务费用。今年上半年，公司财务费用5775.7万元，同比增长27.2%，占公司利润总额的38%。

值得一提的是，截至今年上半年末，西藏誉曦已质押所持全部公司股份。不仅如此，西藏誉曦所持全部公司股份也处于冻结状态。

二级市场上，近几个月以来信邦制药股价持续低迷。截至9月27日收盘，信邦制药报5.55元/股，近五个月时间内最高跌幅接近五成。

以此粗略计算，西藏誉曦受让信邦制药控制权时标的价格为每股8.424元，入主两年来，西藏誉曦账面浮亏超过10亿。