（词林正韵）
文/冯志清（上海）
综合新华社财经网最新消息，正值中国农历新年罕见9天长假结束之际，华尔街传出：受科技股降温、美最高法院判定特朗普总统关税政策违法，已收1750亿美元面临退款。海外（东方市场）表现亮眼及“美国例外论”褪色影响，众多美国投资者正加速撤出美股，转投海外资产。今年初以来美股，已净流出520亿美元，新兴市场成主要流入地。
从2025年投资者受特朗普“2.0执政”高呼“让美国再次伟大”，引发“购买美国”，到2026年初，特朗普的“关税战被裁判违法”，已收关税1750亿美元面临退款、产业振兴乏力，科技股、智能机器人相比东方逊色，美国居高36万亿不下，投资者悄然以脚投票“告别美国”，促成了华尔街资金加速外流。
据美媒从华尔街报道，近日，市场统计数据显示，美国投资者正以至少16年来最快的速度把资金从美股中撤出，加速配置海外资产。最近公布的多项市场统计数据显示，美国股市对本土投资者的吸引力出现明显下降。
伦交所集团-理柏数据也显示，过去6个月，美国本土投资者已从美国股票型产品净撤出约750亿美元；仅2026年开年以来，净流出就达到约520亿美元，为至少2010年以来“年初前八周”同期最大撤资规模。该统计数据还显示，今年以来，美国投资者已向新兴市场股票投入约260亿美元，除了东大外，韩国是其他最大的单一国家投资目的地，流入资金28亿美元，其次是巴西，流入12亿美元。
而根据美国银行今年2月中旬对全球基金经理的最新调查，全球投资者正以2021年以来最快速度减持美国股票，增持新兴市场资产，欧元区和新兴市场是投资者增持幅度前五的地区。
另据高盛数据，美股正经历自1995年以来相对于全球市场表现最差的开局。截至本月中旬，追踪美国大型企业的标普500指数自年初以来下跌了1%，而追踪除美国外全球市场回报的指数则上涨8%，且这种差距并非短期现象。
探索资本管理公司联合创始人罗伯特·西特罗恩表示，相较于其他资产类别，美国市场已经开始走弱。在过去一年，以美元计价的美国资产回报率在全球20个市场中表现最弱，比新兴市场低了约30个百分点，“差距非常大”。
对于资金为何流出美国股市？华尔街市场分析人士认为，推动资金撤离美国股市的主要因素有以下几点。
其一，美国股市估值偏高且市值集中度过高。迄今为止引领涨势的美国大型科技股估值飙升，让投资者变得更加挑剔，许多人在其他地方发现了更具吸引力的机会。随着人们对人工智能潜在风险及相关成本的担忧加剧，华尔街股票的吸引力有所减弱。
其二，海外市场表现亮眼——过去12个月，以美元计价，日经指数涨幅达43%，欧洲斯托克600指数上涨26%，沪深300指数上涨23%，远超标普500指数约14%的涨幅。
有观察人士注意到，这一轮资金外流发生在美元走弱的背景下。自去年1月以来，美元兑一篮子货币累计下跌约10%，这通常会抬高美国投资者购买海外资产的成本。然而资金仍在加速“走出去”，凸显出过去一年部分国际投资者对美国资产的分散配置趋势，正在美国投资者中加速蔓延。
“今年我与美国财富管理业务部门进行了多次交流，他们都在谈论增加海外投资。”瑞银欧洲股票策略主管兼全球衍生品策略主管格里·福勒表示，“因为（去年）年底时，他们看到以美元计价的海外市场表现，都在感慨：哇，我错过了机会。”
其三，这种转变与地缘政治风险的来源发生变化有关。过去，风险通常来自美国外部，但现在许多风险却来自美国内部，包括特朗普政府的关税政策，以及控制格陵兰岛等激进言论。有评论指出，特朗普政府主导的关税政策与财政政策的不确定性，导致一些大型投资者从美国市场撤离。
国际机构人士还认为，新迹象可能标志着“美国例外论”交易进入降温期，“全球资产大轮动”正在展开。美国银行首席投资策略师迈克尔·哈内特表示，今年以来，流入全球股票型基金的资金中，每100美元仅有26美元配置至美股，这是自2020年以来的最低占比，也显著低于2022年高达92美元的峰值水平。
笔者志清认同，2026年伊始，华尔街这一资金流向变化表明，市场长期热议的“美国例外论”，即美国资产持续跑赢全球，正在走向尾声。不过，与其说资金正在大规模撤离美国资产，不如说是相对配置意愿明显下降。随着由特朗普自己控制的美国最高法院罕见裁判特朗普关税政策违法，使特朗普遭受了特大挫折一一无本买卖的随意性”惩戒高关税”的财路被断！使特朗普“让美国开次伟大”美梦破碎！精明的投资者当然要转向了！为此特赋《金字经》为评为观。
乱世商誉溃，
马年鹰国危。
关税伤民美债堆。
霉。
外逃资本随。
川心碎。
梦魂惊吓飞
一一2026年2月23日凌晨时事诗评
冯志清，男，中共党员，大学本科，在职工商管理硕士，高级政工师、经济师，化工企业多年公司党 委书 记、董事长，中华诗词学会会员、上海诗词学会会员。曾兼任：中国化工政研会常务理事、中国化工报社记协特约记者兼顾问、中国化学试剂工业协会第5～7届副理事长、上海市职工政研会理事兼特约研究员、中国化工文化艺术联合会常务理事、中国化工作家协会第1～3届副主席和1～4届理事、顾问；中国文学艺术联盟签约作家、上海诗社会员、冰心文化传媒网顾问、《2019年中国诗歌大典》副主编、2020年《古韵新风》第一册常务副总编、2023年《古韵新吟》执行主编、2025年《古韵新声》执行主编、上海诗社行政社长、上海新诗社副总编、天下诗词文学时事评论员。1983年起，有各种论文、报告文学、散文、诗词在中央、部、直辖市等媒体发表或收录。
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