【 重构以股市政策为核心的宏观调控体系 】 今天出版的《第一财经日报》发表了三弟、经济学家韩志国的新作《重构以股市政策为核心的宏观调控体系》。这不是一篇普通的经济学文章，而是对国家宏观调控机制与宏观调控体制进行根本性改造的重大政策建议。文章指出，传统宏观调控依托财政政策与货币政策搭建的制度框架，以引导实体投资、调节货币流量作为主要抓手，在实体经济主导资源配置阶段确实能够匹配市场运行规律。在工业化扩张周期里，依托财政投资、信贷投放即可高效撬动实体产能，而在中国经济进入资本时代的大背景下，原有二元框架的宏观调控体系出现天然的适配缺口，伴随市场经济的持续演化，资本市场已经作为科技创新、产业升级与资源整合的核心载体登上了经济运行与社会发展的主舞台，股市政策不能形成独立的体系框架并且长期缺位成为宏观调控最突出的制度短板。随着资源配置的逐阶深化与结构调整的复杂演绎，市场的预期机制也发生了越来越深刻的重大转变，投资、消费、外贸拉动经济的边际效能持续衰减，价格与利率两大传统调控信号逐步失灵，既有的二元调控机制已经越来越难以适配现代市场经济的运行状况与发展环境。股市是现代市场经济中具备突出财富效应的投资平台，肩负引导居民储蓄向产业资本转化的关键职能，资本市场也早已脱离经济晴雨表的原始定位，逐步成长为资源聚合与财富循环的核心机制与关键引擎。确立股市政策在整个宏观调控体系中的核心地位，并非取代财政政策与货币政策在公共保障、民生兜底、逆周期调节中的固有职能，三大宏观政策应各司其职并各守边界。纳入宏观调控体系框架的股市政策，主要指资本市场的顶层制度与资源配置类规则，不包含日常个股的交易稽查与合规处罚等微观监管细则。立足经济运行的深层变革，宏观调控需要打破固有制度束缚，将股市政策纳入顶层设计并确立其在宏观调控维度中的核心地位，财政政策与货币政策将围绕资本市场的发展方向协同配套与前瞻调整，进而完成宏观调控机制与宏观调控体制契合现代市场经济内在要求的的系统性重构。

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