金字经-宇树科技中签率低/战略配售有人赢麻有人悔

    （词林正韵）

                 文/冯志清（上海）           

       综合新华社、央视财经台最新消悉，8月10日晚间，“人形机器人第一股”一一宇树科技（688836.SH）披露当天网上发行申购情况及中签率。本次发行价150.8元/股，发行股份4044.6434万股，回拨后网上最终发行970.7万股，占扣除战略配售后发行总量的30%，最终中签率仅0.018%，不足万分之二，市场追求“人形机器人第一股”之热度可见一斑。

         随着IPO加速推进，宇树科技背后豪华投资阵容也浮出水面。多家早期机构、国资基金及战略投资者凭借精准押注，斩获丰厚回报，亦有资方遗憾离场，错失这场资本盛宴。

     种种信息表明， 作为“人形机器人第一股”一一宇树科技（688836.SH）股东阵容豪华。其中:

      一一首先，美团系成最大外部股东赢家。据招股书披露，宇树科技汇集了产业资本、头部风投、券商机构及多路国资，股东阵容含金量十足，其中，美团系凭借多轮重仓投资，成为公司最大外部股东，也是本次上市的核心受益方。

      值得注意的是，美团并非最早押注宇树科技，而是在2024年开始持续加码。2024年1月，美团全资子公司汉海信息首次斥资约2.48亿元入股；同年8月追加投资2277万元；2025年6月再度投入5716万元，三轮投资累计金额达3.26亿元。除汉海信息外，2024年，美团系还通过成都龙珠、GalaxyZ两大主体分别出资500万美元受让老股东Astrend IV股权，同年8月，上述两大主体又分别增资305万元。

     及至昨天宇树科技新股发行前，美团系3家投资主体合计持股9.6488%，其中汉海信息持股7.61%，成都龙珠与GalaxyZ分别持股1.02%，对应总持股数量约3512万股，按150.8元/股的发行价计算，对应股权市值约53亿元，短短两年时间实现超13倍账面回报。

      一一此外，顶级创投机构同样收获颇丰。其中:红杉中国、经纬创投作为早期核心投资方，伴随宇树科技从初创期成长为行业龙头。目前红杉系合计持股超7%，经纬系持股5.45%，按发行市值计算，两家机构账面回报均突破20亿元。

        一一另外，中信证券既是本次IPO独家保荐人，也是宇树科技早期投资机构。中信系依托金石成长、中证投资两大主体布局，分别持股4.15%、0.34%，合计持股4.49%。其中金石成长2024年1月以1.55亿元首次入局，中证投资同年8月跟投1423万元，依托本次超高估值，中信系整体投资回报率实现超10倍增长。

       一一 同时，宇树科技汇聚了多家重量级国资基金，产业背书扎实。核心国资股东包括北京机器人产业发展投资基金、中国互联网投资基金、深创投、北京中关村科学城、上海科创基金、中国移动产业基金及山东国投系等。其中，北京机器人产业发展投资基金为持股比例最高的单一国资主体，合计持股3.44%，对应发行市值持股市值约21亿元，投资回报率高达14倍。

      一一还有，早期天使投资人爆赚，单笔投资回报超百倍。一级市场投资规律在宇树科技身上充分体现：入局时间越早，投资回报倍率越高。宇树科技首位天使投资人尹方鸣，凭借早期超低成本布局，斩获了百倍级回报。2016年8月，尹方鸣以200万元投资，拿下宇树科技15%股权，对应公司彼时投后估值仅0.13亿元。2020年8月，尹方鸣退出个人直接股东行列，转为通过天津君万弘毅企业管理咨询合伙企业间接持股，其个人持有该合伙企业16.62%股份。历经多轮融资稀释后，君万弘毅目前仍为宇树科技第十大股东，当前持股3.07%，对应1117万股，按发行价计算，该笔股权整体市值约16.84亿元。其中尹方鸣个人对应持股市值约2.8亿元，对比初始200万元投资本金，账面回报翻约140倍。公开资料显示，尹方鸣深耕科技赛道多年，曾任职联发科、搜狗、奇虎360，后续创办智能机器人企业。天眼查显示，尹方鸣现任北京银河通用机器人股份有限公司董事长。

一一值得注意的是，宇树科技与银河通用存在常态化业务合作，2023年至2025年，宇树科技对其机器人及零部件销售金额逐年攀升，从1.77万元增至1818.78万元，主要销售产品为四足机器人、人形机器人、机器人组件。

一一但是，有人坚守收获红利，也有人遗憾错失行情。公开报道显示，2018年以专营无人机的大疆公司，曾出资1012万元拿下宇树科技17%股权，彼时公司投后估值仅6000万元。或因2019年大疆内部管理调整、投资部门全线停摆，最终大疆选择减资退出宇树科技。若当初持股保留至上市，该部分股权对应市值将高达37亿元。但市场不相信如果！更不相信痛悔！

    笔者志清还注意到，昨天宇树科技在网上申购的同时，还有宇树科技IPO战略配售细节同步披露，共计9家机构参与战略认购，合计获配808.93万股，占新股发行总量的20%，阵容兼具产业资本、长线基金与公司核心团队。其中国家社保基金、民营AI科技DeepSeek同台入局。

一一宇树科技核心员工成为本次配售的重要参与者，171名员工通过专项资管计划合计出资2.7亿元参与认购，创始人王兴兴个人出资1500万元加持。公司员工持股平台上海宇翼发行前持股10.94%，对应市值超45亿元，核心团队深度绑定公司发展，充分享受上市红利。

一一此外，长线国资基金持续加码，全国社保基金三大组合（六零一、五零二、一零九组合）集中入局，合计获配93.34万股，获配总金额1.41亿元，股份锁定期12个月，彰显对机器人赛道及宇树科技长期价值的认可。

一一同时年轻Al科学家梁文锋创立的杭州深度求索人工智能基础技术研究有限公司（DeepSeek）出现在宇树科技IPO战略配售名单，成为本次战略配售最大看点。根据公告，DeepSeek获配93.34万股，获配金额约为1.41亿元，锁定期为36个月。DeepSeek投资者类型被归为与发行人经营业务具有战略合作关系或长期合作愿景的大型企业或其下属企业。

      笔者志清注意到，在8月7日宇树科技举行的网上路演活动中，王兴兴表示，根据《战略合作备忘录》，宇树科技与DeepSeek将在“面向通用人工智能开展合作研发”“高性能通用机器人方面深度合作”“AI大模型方面开展深度合作”三方面展开合作。王兴兴“双方以探索通用人工智能、推动人类社会进步为共同目标，联合开展AI大模型与具身智能相关技术的合作研发与产品开发，形成人工智能领域的强强联合。”

      笔者志清认为，展示宇树科技网上申购、网下原始股东与战略机构配售，并非出于煊富，而是展示我国现代科技发展，势必是在国家政策下、国家、社会与民间在科技、资本、企业与经营多层次的风险投资与合作共赢！为此特赋《金之经》为评为观。

宇树申网股，

万分零一低。

疯抢人形机器稀。

窥。

战投机构肥。

唯疆悔。

美团赢满归。

一一2026年8月11日财经时事诗评

作者简介：

冯志清，男，中共党员，大学本科，在职工商管理硕士，高级政工师、经济师，化工企业多年公司党 委书 记、董事长，中华诗词学会会员、上海诗词学会会员。曾兼任：中国化工政研会常务理事、中国化工报社记协特约记者兼顾问、中国化学试剂工业协会第5～7届副理事长、上海市职工政研会理事兼特约研究员、中国化工文化艺术联合会常务理事、中国化工作家协会第1～3届副主席和1～4届理事、顾问；中国文学艺术联盟签约作家、上海诗社会员、冰心文化传媒网顾问、《2019年中国诗歌大典》副主编、2020年《古韵新风》第一册常务副总编、2023年《古韵新吟》执行主编、2025年《古韵新声》执行主编、上海诗社行政社长、上海新诗社副总编、天下诗词文学时事评论员。1983年起，有各种论文、报告文学、散文、诗词在中央、部、直辖市等媒体发表或收录。