一、投资要点
双汇发展2026年一季度实现"收入小增、利润快增"的良好开局，扣非净利润同比增长20.24%，盈利质量持续提升。公司肉类总外销量同比增长14.89%，创历史同期新高，"稳利扩量"战略成效显著。数字化转型加速推进，"新云商"系统全面上线，渠道效率显著提升，新兴渠道销量同比增长53.6%。作为中国肉类行业绝对龙头，公司全产业链协同优势突出，长期成长逻辑清晰，具备稳健的投资价值。
二、业绩分析
2026年4月29日，双汇发展发布2026年一季度报告。报告期内，公司实现营业收入145.49亿元，同比增长1.96%；归属于上市公司股东的净利润12.92亿元，同比增长13.59%；扣除非经常性损益的净利润12.76亿元，同比增长20.24%；经营活动产生的现金流量净额10.03亿元，同比增长20.04%。
从核心经营数据来看，公司肉类产品总外销量88.00万吨，同比增长14.89%，销量增速明显高于收入增速，体现了公司在低猪价窗口下"以量换利"的经营策略。分业务板块看，肉制品业务表现亮眼，实现收入63.9亿元，占营收比重43.8%，包装肉制品销量35.8万吨，同比增长15.1%，利润同比增长19.4%。生鲜品业务坚持"稳利扩量"策略，生鲜猪肉外销量39.9万吨，同比增长15.7%，创历史新高，整体盈利保持稳定。
毛利率方面，公司一季度综合毛利率为19.70%，保持在行业较高水平。盈利能力提升主要得益于三个因素：一是生猪价格低位运行，原材料成本同比下降；二是产品结构持续优化，高附加值产品占比提升；三是数字化管理和精细化运营成效显现，费用控制能力增强。现金流方面，经营活动现金流净额与净利润比值达到0.78，盈利质量良好，为公司持续分红和战略投入提供了坚实保障。
三、战略进展
（一）产品结构升级
2026年上半年，双汇持续深化产品结构调整，聚焦"两端化"产品战略，一方面加大高端产品研发推广力度，另一方面丰富高性价比产品矩阵，精准适配K型消费趋势。
4月28日，公司旗下高端肉制品品牌史蜜斯在上海举办成立90周年发布会，正式推出五款亚麻籽猪肉系列新品。该系列产品采用科学配比的亚麻籽饲料喂养，α-亚麻酸含量可达普通猪肉的8倍以上，全程可追溯，不添加淀粉和防腐剂，重新定义了高端肉制品的营养标准。同时，公司推出高端轻食品牌"简颂"，主打高蛋白、低脂、低卡等清洁标签产品，契合年轻人健康轻食的消费需求。在漯河食品博览会上，双汇携200余款产品亮相，重点展示了气调锁鲜生鲜、即食香肠与轻食新品、空气炸锅适配禽调理品等，全面展现了向全品类食品服务商的战略升级。
（二）渠道下沉与拓展
一季度，双汇加速推进渠道数字化转型，正式发布肉制品"新云商"系统，实施网点标签化管理和行销任务推送，打通了从厂家到终端的全链路数据，显著提升了渠道运营效率和终端掌控能力。同时，公司与金蝶合作启动ERP战略升级及人事数字化项目，推动业务流程再造和组织能力升级。
渠道布局方面，公司成立重客管理中心，加强KA商超总对总对接，创新商超合作模式。传统渠道销量止跌回升，同比增长7.4%；新兴渠道表现尤为突出，销量达8万吨，同比增长53.6%，占比提升至22%，其中电商渠道和零食渠道销量占比均为8%左右。公司积极拓展兴趣电商、O2O、文旅等新兴渠道，成立特通销售团队拓展高铁站、景区等场景，实现了线上线下全渠道融合发展。
（三）产业链布局
双汇持续完善全产业链布局，上游加强养殖业务成本控制，下游深化深加工产品创新，产业链协同效应不断增强。上游养殖方面，公司不断提升养殖管理水平，完全成本同比持续改善，出栏规模稳步增长，有效平抑了原材料价格波动风险。下游深加工方面，公司依托全球供应链优势，不断丰富产品品类，延伸产业链条，提高产品附加值。同时，公司成立生鲜商学苑，以专业力量赋能生鲜门店建设和运营，提升终端服务能力。
四、行业地位
双汇发展是中国肉类行业的绝对龙头，高温肉制品市占率超过60%，品牌认知度达到国民级水平。公司拥有覆盖全国的生产基地和销售网络，在全国31个省、市、自治区建有30多个现代化肉类加工基地，拥有200多万个销售终端，产品远销海外市场。
作为行业领军企业，双汇在技术创新、质量管控、食品安全等方面发挥着重要的引领作用。公司建立了严格的食品安全管理体系，从源头养殖到生产加工、物流配送、终端销售实现全链条管控，确保产品质量安全。同时，公司积极推动行业向营养健康、绿色环保方向转型，引领中国肉类产业高质量发展。
五、风险提示与未来展望
行业面临的共性风险主要包括：生猪价格周期性波动可能影响公司盈利水平；肉类行业竞争加剧可能导致市场费用增加；消费需求变化可能对产品结构调整提出更高要求。
针对上述风险，双汇采取了积极的应对措施：一是通过全产业链布局和精细化管理，有效对冲生猪价格波动风险；二是加大市场投入和品牌建设，巩固龙头地位，提升市场份额；三是持续加强产品创新和渠道创新，快速响应消费需求变化。
展望未来，双汇将继续围绕"产业化、多元化、国际化、数字化"四化战略，重点推进肉制品市场创新，稳定传统渠道并拓展新兴渠道；生鲜品抢抓低猪价窗口期扩大规模；加快数智双汇建设，深化AI技术应用；同时加强养殖业务成本控制及人才体系升级，全面提升核心竞争力。随着消费复苏和猪价周期拐点的到来，公司业绩有望持续稳健增长，长期成长空间广阔。
